Η απόφαση SCOTUS για τις άμεσες εισαγωγές αφήνει τους επενδυτές χωρίς προσφυγή

Σε μια πρόσφατη ειδοποίηση πελάτη από την κορυφαία δικηγορική εταιρεία της αγοράς, Morrison & Forrester LLP, οι εμπειρογνώμονές τους εξέφρασαν τη γνώμη τους σχετικά με την πρόσφατη απόφαση του SCOTUS να απορρίψει την απόφαση του Ninth Circuit Court αναφέροντας ότι ο ενάγων δεν είχε καμία αξίωση για ομαδική αγωγή τίτλων. Σχετικά με: Pirani v. Slack Technologies

«Οι ομοσπονδιακοί νόμοι περί τίτλων επιβάλλουν αυστηρή ευθύνη για παραπλανητικές δηλώσεις που γίνονται σε σχέση με έγγραφα αρχικής δημόσιας προσφοράς. Ως αποτέλεσμα, εάν η τιμή της μετοχής μιας νέας δημόσιας εταιρείας πέσει κάτω από την τιμή της δημόσιας εγγραφής της, για οποιονδήποτε λόγο, η εταιρεία είναι πιθανό να αντιμετωπίσει αγωγή κατά κατηγορία τίτλων. Τα τελευταία χρόνια, οι απευθείας εισαγωγές στο χρηματιστήριο έχουν γίνει πιο δημοφιλείς, εν μέρει ως ένας τρόπος αποφυγής δικαστικών διαφορών και πιθανής ευθύνης σύμφωνα με την ενότητα 11 του νόμου περί κινητών αξιών του 1933. Αυτό οφείλεται στο γεγονός ότι, σύμφωνα με μακροχρόνιο προηγούμενο, μόνο οι μέτοχοι που αγόρασαν τίτλους είναι εγγεγραμμένοι στο αμφισβητούμενη δήλωση εγγραφής είχε δικαίωμα να μηνύσει. Σε μια άμεση εισαγωγή, οι ονομαστικές και οι μη ονομαστικές μετοχές εκδίδονται ταυτόχρονα, γεγονός που καθιστά δύσκολο, αν όχι αδύνατο, για τους επενδυτές να αποδείξουν ότι οι τίτλοι που αγόρασαν ήταν ονομαστικοί».

Η μη ιχνηλασιμότητα αποτελεί τεράστιο κίνδυνο για τους επενδυτές σε απευθείας εισηγμένες εταιρείες Έντυπο DRS. Σύμφωνα με την απόφαση SCOTUS, δεν αφήνει τους επενδυτές χωρίς καμία ένσταση / νομική προσφυγή να μηνύσουν την εταιρεία μέσω των παραδοσιακών αξιώσεων ομαδικής αγωγής τίτλων. Σύμφωνα μεMorrison & Foerster LLPανάλυση, “ [the decision] θα διευκολύνει τις εταιρείες να επιτύχουν την απόρριψη τέτοιων αξιώσεων από ενάγοντες που αγόρασαν τις μετοχές τους μέσω απευθείας εισαγωγής στο χρηματιστήριο.

Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η θεμελιώδης δέουσα επιμέλεια είναι τόσο σημαντική όταν εξετάζονται οι επενδύσεις σε μετοχές ή χρεόγραφα. Εκτός από τις τυπικές οικονομικές καταστάσεις, την εμπειρία της ομάδας διαχείρισης, τη βιωσιμότητα του προϊόντος, το επιχειρηματικό σχέδιο και τους κινδύνους που γνωστοποιούνται, είναι εξίσου σημαντικό να γνωρίζετε ποιες επιστολές σχολιασμού του προσωπικού της SEC (ΦΟΡΜΕΣ UPLOAD, CORRESP και DRSLTR) αποκαλύπτω. Παρακάτω είναι ένα απόσπασμα από μια τέτοια επιστολή που αναφέρει 27 ανησυχίες σχετικά με τις πληροφορίες γνωστοποίησης στην άμεση λίστα:

«Αναθεωρήστε την επικεφαλίδα του παράγοντα κινδύνου για να υποδείξετε ότι έχετε ιστορικό ζημιών και επισημάνετε την επεξηγηματική παράγραφο στη γνώμη ελέγχου σας, η οποία εγείρει ουσιαστική αμφιβολία σχετικά με την ικανότητά σας να συνεχίσετε ως συνεχιζόμενη δραστηριότητα».

Οι στατιστικές δεν λένε ψέματα. Ο έλεγχος των δηλώσεων εγγραφής ποικίλλει σε μεγάλο βαθμό μεταξύ μιας IPO S-1 και της δήλωσης άμεσης εγγραφής DRS. Για κάθε S-1 που υποβάλλεται, υπάρχουν κατά μέσο όρο 4 επιστολές σχολίων που εκδίδονται από το προσωπικό της SEC που ζητούν διευκρινίσεις, λεπτομερείς εξηγήσεις και αναθεωρήσεις για τον εντοπισμό μη αποκαλυπτόμενων κινδύνων για τον επενδυτή. Συγκρίνετε αυτό με τις καταθέσεις DRS, όπου το 2020 και το 2021 μόνο οι μισές εγγραφές κάθε χρόνο εκδόθηκαν επιστολή σχολίων. Όπως συμβαίνει με τις περισσότερες εγγραφές τα τελευταία 3 χρόνια, η αύξηση του αριθμού των τομέων βιοϊατρικής-βιοτεχνολογίας-φαρμακευτικής υπερβαίνει όλες τις άλλες κατηγορίες.

Το Kaleidoscope σάς βοηθά να παρακολουθείτε συνεχώς τις επενδύσεις σε εταιρείες και τους τίτλους τους, επενδυτικές εταιρείες και κεφάλαια, δημοτικούς συμβούλους ή εγγεγραμμένους επενδυτικούς συμβούλους με ειδοποίηση σε πραγματικό χρόνο για ειδήσεις και εταιρικές δραστηριότητες όπως γνωστοποιήσεις ESG, τριμηνιαία οικονομικά αποτελέσματα, κύκλος εργασιών σε στελέχη, απολύσεις εργατικού δυναμικού , συγχωνεύσεις, εξαγορές, νέες οικονομικές υποχρεώσεις, νέες σειρές προϊόντων και δεκάδες άλλα θέματα. Στη συνέχεια, προσθέστε πλήρη γραφήματα ιστορικού μετοχών, άμεση πρόσβαση σε μεταγραφές και ήχο τριμηνιαίων κλήσεων κερδών, βασικούς δείκτες απόδοσης και βασικά οικονομικά μεγέθη «όπως αναφέρονται», έχετε μια φόρμουλα για να παραμένετε ενημερωμένοι με αξιόπιστη ευφυΐα.

Το εργαλείο ανάλυσης ομοτίμων του Kaleidoscope εξοικονομεί πολύτιμο χρόνο συγκεντρώνοντας όλα τα σχετικά δεδομένα από αρχειοθετήσεις SEC και δεδομένα αποθεμάτων για να εμφανιστούν κρίσιμα στοιχεία σε συγκριτικές προβολές για να δώσει μια άμεση οπτική κατανόηση του τρόπου με τον οποίο οι επενδύσεις έχουν αντίθεση με τους ανταγωνιστές ή ως μέρος ενός χαρτοφυλακίου.